- 综合题（主观）
题干：专题三筹资管理筹资管理在教材中跨越两个章节，主观题的出题点很多，包括资本成本确定、资金需要量的确定、最优资本结构的确定、财务杠杆的确定，因此综合题章节的组合随意性很强，容易与其他章节综合出题。第5章的销售百分比法、每股收益无差别点与杠杆系数计算的综合甲企业的简化资产负债表如下：[1354201705101-image/653.jpg]根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比，企业2016年度销售收入40000万元，实现净利润10000万元，支付股利6000万元，普通股3000万股，该企业目前没有优先股，预计2017年度销售收入50000万元。要求回答以下各不相关的几个问题：
题目：若根据（3）计算结果所需资金有两种筹集方式：方案1：追加借款，新增借款利息率为8%；方案2：发行普通股，股票发行价格为每股10元；假设公司的所得税税率为25%，计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点的息税前利润，以及在无差别点上各自的财务杠杆系数；
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参考答案原有借款利息=4600×5%+4500×6%=500（万元）
原有普通股股数=3000万股
方案1：新增借款利息=2000×8%=160（万元）
方案2：新发行的普通股股数=2000/10=200（万股）
计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点：
[（EBIT-500）×（1-25%）]/（3000+200）=[（EBIT-500-160）×（1-25%）]/3000
（万元）
借款方式下的财务杠杆系数：3060/（3060-660）=1.28
发行普通股的财务杠杆系数：3060/（3060-500）=1.20
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