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计算分析题
题干：ABC公司拟发行每年年末支付一次利息，到期还本的可转换债券，有关资料如下表所示：公司的所得税税率为25%。
题目：假设可转换债券的持有人在6年后转换，并且取得转换价值，计算发行可转换债券的税前资本成本，判断方案是否可行并解释原因。

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参考答案

设可转换债券的税前资本成本为i，则：

1000＝1000×6%×（P/A，i，6）＋1072.08×（P/F，i，6）

采用逐步测试法：

当i＝7%时，1000×6%×（P/A，7%，6）＋1072.08×（P/F，7%，6）＝1000.3169

当i＝8%时，1000×6%×（P/A，8%，6）＋1072.08×（P/F，8%，6）＝952.9988

（i－7%）/（8%－7%）=（1000－1000.3169）/（952.9988－1000.3168）

解得：i=7.01%

股权的税前成本为10%/（1－25%）＝13.33%

由于7.01%并不是介于8%和13.33%之间，所以，方案不可行。

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