- 计算分析题
题干：D公司拟发行每年末支付一次利息，到期还本的可转换债券，有关资料如下表所示：单位：元[artificial/abcfa9b1e4e-3f00-45e1-beb7-45b2cb9a43fa.png]公司的所得税税率为25%。已知：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，5）＝0.6806，（F/P，5%，5）＝1.2763，（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/F，7%，5）＝0.7130，（P/A，6%，5）＝4.2124，（P/F，6%，5）＝0.7473，（P/A，8%，2）＝1.7833，（P/F，8%，2）＝0.8573，（F/P，5%，8）＝1.4775，（P/A，9%，8）＝5.5348，（P/F，9%，8）＝0.5019，（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，8）＝0.4665
题目：假设可转换债券的持有人在5年后转换，并且取得转换价值，计算发行可转换债券的税前资本成本，判断方案是否可行并解释原因。
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参考答案1000＝1000×6%×（P/A，i，5）＋1021.04×（P/F，i，5）
采用逐步测试法：
当i＝7%时，等式右端＝60×4.1002＋1021.04×0.7130＝974.01
当i＝6%时，等式右端＝60×4.2124＋1021.04×0.7473＝1015.77
用内插法列式为：
（i－6%）/（7%－6%）＝（1000－1015.77）/（974.01－1015.77）
可转换债券的税前资本成本＝6.38%
股权的税前成本为10%/（1－25%）＝13.33%
由于6.38%并不是介于8%和13.33%之间，所以，方案不可行。（3分）
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