- 计算分析题
题干:ABC公司拟发行每年年末支付一次利息,到期还本的可转换债券,有关资料如下表所示:公司的所得税税率为25%。
题目:假设可转换债券的持有人在6年后转换,并且取得转换价值,计算发行可转换债券的税前资本成本,判断方案是否可行并解释原因。
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参考答案
设可转换债券的税前资本成本为i,则:
1000=1000×6%×(P/A,i,6)+1072.08×(P/F,i,6)
采用逐步测试法:
当i=7%时,1000×6%×(P/A,7%,6)+1072.08×(P/F,7%,6)=1000.3169
当i=8%时,1000×6%×(P/A,8%,6)+1072.08×(P/F,8%,6)=952.9988
(i-7%)/(8%-7%)=(1000-1000.3169)/(952.9988-1000.3168)
解得:i=7.01%
股权的税前成本为10%/(1-25%)=13.33%
由于7.01%并不是介于8%和13.33%之间,所以,方案不可行。
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