(1)每次支付的利息=4000×4%/4=40(元)，共计支付20次，由于每年支付4次利息，因此折现率为8%/4=2%。

发行时的债券价值=40×(P/A，2%，20)+4000×(P/F，2%，20)=40×16.3514+4000×0.6730=3346.06(元)

(2)在到期日之前共计支付5次利息(时间分别是2012年5月1日，2012年8月1日，2012年11月1日，2013年2月1日和2013年5月1日)，到期时按照面值归还本金。
可以先计算本金和5次利息在2012年5月1日的现值，得出2012年5月1日的债券价值，然后再复利折现1个月计算得出2012年4月1日的债券价值。
复利折现时需要注意，由于一个付息期为3个月，所以，1个月为1/3个付息期，即：
2012年4月1日的债券价值=2012年5月1日的现值×(P/F，2%，1/3)。
2012年5月1日的债券价值=40+40×(P/A， 2%，4)+4000×(P/F，2%，4)=40+40×3.8077+4000×0.9238=3887.51(元)
2012年4月1日的债券价值=3887.51×(P/F，2%， 1/3)=3887.51×0.9934=3861.85(元)
【提示】(P/F，2%，1/3)的数值需要自己用计算器计算，先对(1+2%)开三次方，然后再取倒数。
(3)该债券在2012年5月1日割息之前的价值为3887.51元，割息之后的价值=3887.51-40=3847.51(元)