参考答案

(1)为该项目发生的市场调研费用(不论是否投资该项目均已发生)以及乙房产的有关费用均属于沉没成本，即决策的无关成本。
(2)参照公司的债务资本比率为60%，则产权比率=3/2该项目的目标资本结构为债务资本占70%，则产权比率=7/3权益资本成本=3%+2.3295×(9%-3%)=16.98%设债务税前资本成本为K，则有：NPV=1000×6%×(P/A, K, 8)+1000×(P/F, K，8)-1020×(1-2%)=0，当 K=5%，NPV=1000×6%×(P/A, 5% , 8)+1000×(P/F, 5%,8)-1020×(1-2%)=60×6.4632+1000×0.6768-999.6=64.992(元)当K=1%,NPV=1000×6%×(P/A,7%,8)+1000×(P/F, 7%, 8)-1020×(1-2%)=60×5.9713+1000×0.582-999.6=-59.322(元)=6.05%。债务税后资本成本=6.05%×(1-25%)=4.54%加权平均资本成本(该项目适用的折现率)=70%×4.54%+30%×16.98%=8.27%。
(3)2011年9月1日垫付的营运资本=170-80=90(万元)甲房产2011年8月31日的账面价值=5000-3600=1400(万元)甲房产2011年8月31日的变现净损失抵税=[1400-(1220-10)]×25%=47.5(万元)甲房产预计使用期满净残值流入=26+(5000×1%-26)×25%=32(万元)经营期第1年年末的营业现金净流量=4000×(1-25%)-1500×(1-25%)+20×25%+225×25%+864.6667×25%+120/3×25%=3000-1125+5+56.25+216.1667+10=216.4167(万元)经营期第2年年末的营业现金净流量=4000×(1-25%)-1500×(1-25%)+225×25%+691.7333×25%+120/3×25%=3000-1125+56.25+172.9333+10=2114.1833(万元)经营期第3年年末的营业现金净流量=4000×(1-25%)-1500×(1-25%)+225×25%+518.8×25%+120/3×25%=3000-1125+56.25+129.7+10=2070.95(万元)经营期第4年年末的营业现金净流量=4000×(1-25%)-1500×(1-25%)+225×25%+345.8667×25%+120/3×25%=3000-1125+56.25+86.4667+10=2027.7167(万元)经营期第5年年末的营业现金净流量=4000×(1-25%)-1500×(1-25%)+225×25%+172.9333×25%+120/3×25%=3000-1125+56.25+43.2333+10=1984.4833(万元)经营期第6年年末的营业现金净流量=4000×(1-25%)-1500×(1-25%)+225×25%+120/3×25%=1941.25(万元)第6年年末甲房产、设备残值流入=32+7.5=39.5(万元)第6年年末的全部现金净流量=1941.25+39.5+90=2070.75(万元)该项目的净现值=-4182.0490+=5345.45(万元)。由于该项目的净现值大于零，所以可行。