- 计算分析题
题干：甲公司是一家投资公司，拟于2020年初对乙公司增资3000万元，获得乙公司30%的股权。由于乙公司股权比较分散，甲公司可以获得控股权。为分析增资方案可行性，收集相关资料如下：（1）乙公司是一家家电制造企业，增资前处于稳定增长状态，年增长率7%。2019年净利润350万元，当年取得的利润在当年分配，股利支付率90%。2019年末（当年利润分配后）净经营资产2140万元，净负债1605万元。（2）增资后，甲公司拟通过改进乙公司管理和经营战略，增加乙公司收入和利润。预计乙公司2020年营业收入8000万元，2021年营业收入比2020年增长12%，2022年进入稳定增长状态，增长率8%。（3）增资后，预计乙公司相关财务比率保持稳定。具体如下：（4）乙公司股票等风险投资必要报酬率增资前11%，增资后10.5%。（5）假设各年现金流量均发生在年末。
题目：如果增资，采用股权现金流量折现模型，估计 2020 年初乙公司股权价值（计算过程和结果填入下方表格中）。 - A 、null
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参考答案【正确答案：null】
计算说明：
税前经营利润=营业收入-营业成本-销售和管理费用=营业收入×（1-60%-20%）=营业收入×20%
税后利息=净负债×债务利息率×（1-25%）
2020 年年初的股东权益=2140-1605+3000=3535（万元）
2020 年股东权益增加=3200-3535=-335（万元）
2020 年股权现金流量现值=1391×0.9050=1258.86（万元）
2021 年股权现金流量现值=798.72×0.8190=654.15（万元）
2022 年股权现金流量现值=990.62×0.7412=734.25（万元）
后续期价值=990.62×（1+8%）/（10.5%-8%）×0.7412=31719.49（万元）
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