- 综合题（主观）
题干：已知：某上市公司现有资本20000万元，其中：普通股股本7000万元，长期借款12000万元，留存收益1000万元。普通股资本成本（必要报酬率）为10%，长期借款年利率为8%，公司适用的所得税税率为25%。公司拟通过再筹资发展一个投资项目。有关资料如下：资料一：项目投资额为4000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，项目的净现值分别为9.89万元和-14.84万元。资料二：项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：折价发行票面年利率为12%、每年付息一次、期限为3年、到期一次还本的公司债券，债券面值为1000元，发行价格为950元，发行费用为发行价格的1%；B方案：增发普通股，普通股资本成本会增加两个百分点。资料三：假设留存收益成本比普通股成本低0.2个百分点。
题目：根据筹资后公司的加权平均资本成本，对项目的筹资方案做出决策。已知：（P/A，10%，3）=2.4869，（P/F，10%，3）=0.7513，（P/A，12%，3）=2.4018，（P/F，12%，3）=0.7118
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参考答案因为按A方案筹资后的加权平均资本成本8.24%低于按B方案筹资后的加权平均资本成本8.99%，所以，应该采纳A筹资方案。
【思路点拨】发行新股后，新旧股票同股同酬，同股同利，每股代表的权利和股利都是一样的，因此资本成本也是相同的；发行新股后，新旧股票的资本成本都等于新股票资本成本12%。
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