- 综合题(主观)
题干:第6章投资决策指标与第5章资本成本计算相综合已知:某上市公司现有资金10000万元,其中:普通股股本3500万元,长期借款6000万元,留存收益500万元。长期借款年利率为8%,有关投资服务机构的统计资料表明,该上市公司股票的β系数为1.5。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为25%。公司拟通过再筹资发展乙投资项目。有关资料如下:资料一:乙项目投资额为2000万元,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为14%和15%时,乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料二:乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案:平价发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券,假设债券发行不影响股票资本成本;B方案:增发普通股,预期股利为1.05元,普通股当前市价为10元,每年股利增长2.1%。资料三:假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计,长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本。
题目:以该公司当前的加权平均资本成本为标准,判断是否应当投资乙项目。
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参考答案
权益所占比重=(3500+500)/10000=40%
负债所占比重=6000/10000=60%
加权平均资本成本=9.5%×40%+8%×(1-25%)×60%=7.4%
乙项目内部收益率14.4%>该公司加权平均资本成本7.4%,所以应当投资乙项目。
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