- 综合题（主观）
题干：（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本（不含折旧）为40万元，变动成本是每件180元。税法规定固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元／件的价格。生产部门估计需要250万元的经营营运资本投资。（2）A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0.8，资产负债率为50％；B公司的贝塔系数为1.1，资产负债率为30％。（3）A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8％。（4）无风险资产报酬率为4.3％，市场组合的预期报酬率为9.3％。（5）为简化计算，假设没有所得税。
题目：计算评价该项目使用的折现率；
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参考答案B公司β资产=1.1／[1／（1-30％）]=0.77
A公司目标结构β权益=0.77×[1／（1-50％）]=1.54
A公司的权益资本成本=4.3％+1.54×（9.3％-4.3％）=12％
A公司债务资本成本=8％
加权平均成本=8％×0.5+12％×0.5=10％
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