- 计算分析题某上市公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%,第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策,该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：(1)假设投资人要求的报酬率为10%,计算股票的价值(精确到0.01元)。(2)如果股票的价格为24.89元,计算股票的预期报酬率(精确到1%)。
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参考答案(1)第1年每股股利=2×(1+14%)=2.28(元)
第2年每股股利=2.28×(1+14%)=2.6(元)
第3年每股股利=2.6×(1+8%)=2.81(元)
第4年及以后每年每股股利均为2.81元
股票的价值P=2.28×(P/F,10%,1)+2.6×(P/F,10%,2)+2.81/10%×(P/F,10%,2)=27.44(元)
(2)由于按10%的预期报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时预期报酬率应该高于10%，故用11%开始测试：
P=2.28×(P/F,11%,1)+2.6×(P/F,11%,2)+2.81/11%×(P/F, 11%,2)=24.89
因此，预期收益率为11%。
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