为使该项目盈利，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少？_注册会计师考试题库

综合题（主观）
题干：F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：（1）F公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元，目前的借款利率为8%。无风险报酬率6%，权益市场风险溢价8%，F公司的β系数为1.8。（2）F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60%，营业固定成本（不含设备折旧或租金）为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。（3）开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，假设期末账面价值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。（4）开业时需投入净营运资本10万元，合同结束时全部收回。（5）F公司适用的所得税税率为25%。
题目：为使该项目盈利，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少？

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参考答案

第1年设备的折旧费=（万元）
第2年设备的折旧费=（万元）
第3年设备的折旧费==36 （万元）
第4、5年设备的折旧费=（250-100-60-36）/2=27 （万元）
设F公司竞价时的租金报价为X，则有：
第1年年末营业现金流量=300×（ 1-25% ）-300×60%×（1-25%）-40×（1-25%）
+0.05X
第2年年末营业现金流量=400×（ 1-25%）-400×60%×（1-25%）-40×（1-25%）
+0.05X
第3年年末营业现金流量=400×（1-25%）-400×60%×（1-25%）-40×（1-25%）
+0.05X
第4年年末营业现金流量=400×（1-25%）-400×60%×（1-25%）-40×（1-25%）
96.75+0.05X
第5年年末营业现金流量=300×（ 1-25%）-300×60%×（1-25%）-40×（1-25%）

第5年年末设备变现流入=40-（40-0）×25%=30 （万元）
NPV=-250-10-X+（85+0.05X）×（P/F, 15% , 1 ）+（ 105+0.05X）×（ P/F,15%, 2）+（99+0.05X）×（P/F, 15% ,3）+（96.75+0.05X）×（P/F, 15% , 4）+（ 66.75+0.05X+30+10 ）×（ P/F,15%,5）
令 NPV=0,求得：X=80.25 （万元）
为使该项目盈利，F公司竞价时最高的租金报价是80.25万元。

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