参考答案

(1) 2009年:净经营资产净利率=252/1400×100%=18%税后利息率=24/400×100%=6%经营差异率=18%-6%=12%杠杆贡献率=12%×(400/1000)=4.8%2010年:净经营资产净利率=440/2200×100%=20%税后利息率=48/600×100%=8%经营差异率=20%-8%=12%杠杆贡献率=12%×(600/1600)=4.5%
(2)权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆2009年权益净利率=18%+(18%-6%)×(400/1000)=22.8%替换净经营资产净利率:20%+(20%-6%)×(400/1000)=25.6%替换税后利息率:20%+(20%-8%)×(400/1000)=24.8%替换净财务杠杆:20%+(20%-8%)×(600/1600)=24.5%净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=25.6%-22.8%=2.8%税后利息率提高对于权益净利率变动影响=24.8%-25.6%=-0.8%净财务杠杆下降对于权益净利率影响=24.5%-24.8%=-0.3%2010年权益净利率-2009年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%综上可知:净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%,税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%,净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2010年权益净利率比2009年权益净利率提高1.7%。
(3) 2011年净经营资产净利率+(2011年净经营资产净利率-8%)×(600/1600)=25%解得:2011年净经营资产净利率=20.36%2011年净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率2011年税后经营净利率=20.36%/3=6.79%2011年税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。