计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本_注册会计师考试题库

计算分析题
题干：G公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元／股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：无风险报酬率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）公司所得税税率为25%。
题目：计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本。

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参考答案

按照股利增长模型：
普通股资本成本=4.19×（1+5%）／50+5%=13.80%
按照资本资产定价模型：
普通股资本成本=7%+1.2×6%=14.2%
普通股平均资本成本=（13.80%+14.2%）/2=14%

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