某公司拟开发一铜矿，预计需要投资7000万元；年产量预计为2.5万吨，并可以较长时间不变；该铜矿石目_注册会计师考试题库

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综合题（主观）某公司拟开发一铜矿，预计需要投资7000万元；年产量预计为2.5万吨，并可以较长时间不变；该铜矿石目前的市场价格为2000元/吨，预计每年价格上涨2%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%，无风险的报酬率为5%。1～3年后的矿山残值分别为4600万元、3000万元和1800万元。该公司享受免税待遇。要求：(1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值；(2)确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率(保留四位小数)；(3)确定下表中应该填写的数值：(4)计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。

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参考答案

(1)未来三年的收入分别为：2.5×2000×(1+2%)=5100(万元)、5100×(1+2%)=5202(万元)、5202×(1+2%)=5306.04(万元)

三年收入现值合计=5100×(P/F，10%，1)+5202×(P/F， 10%，2)+5306.04×(P/F，10%，3)=12922.04(万元)

每年的付现营业成本现值=12922.04×60%=7753.22(万元)

【提示】本题中付现营业成本占销售收入的比例不变，由于销售收入具有不确定性，因此，付现营业成本的数额也具有不确定性，也应该按照含有风险的必要报酬率折现三年后残值收入的现值=1800×(P/F，10%，3)=1352.34(万元)因此，不考虑期权前提下该项目的净现值=12922.04-7753.22-7000+1352.34=-478.84(万元)

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