- 综合题（主观）
题干：A公司拟投资一个新产品,有关资料如下:(1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以持续五年,预计每年付现的固定成本为80万元,变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件,销售价格为500元/件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。(2)A公司为上市公司,A公司的贝塔系数为1.32,原有资本结构的资产负债率为30%,预计新产品投产后公司的经营风险没有变化,但目标资本结构调整为资产负债率为50%。(3)A公司目前借款的平均利息率为7%,预计未来借款平均利息率会上涨为8%。(4)无风险资产报酬率为3.5%,市场组合的必要报酬率为9.5%,A公司的所得税税率为25%。
题目：计算新项目的净现值;
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参考答案新项目的净现值:
年折旧额=(1500-100)/5=280(万元)
第0年现金流量=-(1500+500)=-2000(万元)
第1~5年营业现金流量=8×500×(1-25%)-(8×360+80)×(1-25%)+280×25%=850(万元)
第5年回收流量=500+100=600(万元)净现值=850×(P/A,10%,5)+600×(P/F,10%,5)-2000=850×3.7908+600×0.6209-2000=1594.72(万元)
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