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  • 计算分析题
    题干:F公司拟投资一个新产品,有关资料如下:(1)预计该项目需要固定资产投资1800万元,可以持续5年,预计每年付现的固定成本为100万元,变动成本450元/件。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元,税法规定的净残值为0。预计各年销售量为9万件,销售价格为600元/件。生产部门估计需要450万元的营运资本投资,可以在期末全额回收。(2)F公司为上市公司,F公司的贝塔系数为1.1,原有资本结构的资产负债率为30%。预计新产品投产后公司的经营风险没有变化,但目标资本调整为资产负债率50%。(3)F公司的税后债务资本成本为8%。(4)无风险资产报酬率为3.3%,市场组合的必要报酬率为9.3%,所得税税率为25%。
    题目:计算新项目的净现值、现值指数以及静态回收期;

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参考答案

年折旧额=1800/5=360(万元)

第0年现金净流量=-(1800+450)=-2250(万元)
第1~5年营业现金流量
=9×600×(1-25%)-(9×450+100)×(1-25%)+360×25%=1027.5(万元)
第5年末回收流量=450+100-(100-0)×25%=525(万元)
净现值=1027.5×(p/a,10%,5)+525×(p/f,10%,5)-2250=1971.02(万元)
现值指数=[1027.5×(p/a,10%,5)+525×(p/f,10%,5)]/2250=1.88
静态投资回收期=2250/1027.5=2.19(年)

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