- 综合题（主观）
题干：甲公司是一家制造企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：资料l：2016年度财务报表有关数据：甲公司没有优先股，目前发行在外的普通股为l000万股。假设甲公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，2016年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司平均所得税税率为20%。资料2：乙公司2016年的相关财务比率
题目：若未来年度甲公司将维持2016年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票)，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的负债利息。①计算甲公司2017年的预期销售增长率。②计算甲公司未来的预期股利增长率。③假设甲公司2017年年初的股价是9.45元，计算甲公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
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参考答案①2017年的销售增长率=2016年的可持续增长率=(500/2025)×(150/500)/[1-(500/2025)×(150/500)]=8%
②股利增长率=销售增长率=8%
③股权成本=[（350/1000）×（1+8%）]/9.45+8%=12%
加权平均资本成本=12%×2025/3375+8%×l350/3375=10.4%
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