- 计算分析题
题干：某公司适用的所得税税率为25%，正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：（1）该公司长期银行借款利率目前是8%，明年预计将下降为7%；（2）该公司债券面值为1000元，票面利率为9%，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前发行，期限为8年，当前市价为1134.02元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3%；（3）证券分析师提供了能体现股票市场平均风险的某典型股票，最近三年的价格分别是：[1479201610271-image/045.jpg]（4）无风险利率为4%；（5）该公司普通股当前每股市价为10元，本年度派发现金股利1元/股，证券分析师预测未来4年的股利每年增加0.1元，第5年及其以后年度增长率稳定在6%：[1479201610271-image/046.jpg]（6）该公司的股票的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍。
题目：分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度股权资本成本，并以这两种结果的简单平均值作为股权资本成本。
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参考答案在股利增长模型下：
股权资本成本=[1×（1+6.20%）/10]+6.20%=16.82%
在资本资产定价模型下：
根据“该公司的股票的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍”可知，该股票的β系数为1.5。
股权资本成本=4%+1.5×7.98%=15.97%
平均股权资本成本=（16.82%+15.97%）/2=16.40%
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