- 简答题
题干：某企业目前处于成熟发展阶段,公司目前的资产总额为10亿元,所有者权益总额为6亿元,其中股本2亿元,资本公积2亿元,负债额为4亿元,公司未来计划筹集资本1500万元,所得税税率为25%,银行能提供的最大借款限额为500万元,假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下:方案1:向银行借款,借款期4年,借款年利率7%,手续费率2%。方案2:按溢价发行债券,每张债券面值1000元,发行价格为1020元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。方案3:发行普通股,每股发行价10元,预计第一年每股股利1.2元,股利增长率为8%,筹资费率为6%。方案4:通过留存收益取得。
题目：(2)计算债券的个别资本成本(折现模式)。
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参考答案（2）1020×（1－3%）＝1000×9%×（1－25%）×（P/A，K，5）＋1000×（P/F，K，5）＝67.5×（P/A，K，5）＋1000×（P/F，K，5）
设K＝7%，则67.5×（P/A，7%，5） ＋1000/（P/F，7%，5）＝67.5×4.1002＋1000×0.7130＝989.76
设K＝8%，则 67.5×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）＝67.5×3.9927＋1000×0.6806＝950.11
则K＝7%＋989.76－989.41/989.76－950.11×1%＝7.01%
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