- 综合题（主观）
题干：某公司正在着手编制2019年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下：公司目前的资本结构单位：万元其他有关信息如下：（1）公司长期借款年利率当前是6%，明年将下降为4.6%；（2）公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息，当前市价为1120元；如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券，发行成本为市价的3%；（3）公司普通股面值为1元，发行的时候筹资费用是2%，当前每股市价为6.6元，本年派发现金股利每股0.55元，预计股利增长率维持6%；（4）公司普通股的β值为1.15，当前国债的收益率为5%，市场平均报酬率为14%；（5）公司所得税税率为25%。（6）已知（P/F，4%，5）=0.8219，（P/A，4%，5）=4.4518，（P/A，5%，5）=4.3295，（P/F，5%，5）=0.7835。要求：
题目：按照折现模式计算债券的资本成本。
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参考答案假设债券资本成本为K，根据折现模式，则有：
1120×（1-3%）=1000×8%×（1-25%）×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，5）
当K=4%，1000×8%×（1-25%）×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=60×4.4518+1000×0.8219=267.11+821.9=1089.01（元）
当K=5%，1000×8%×（1-25%）×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=60×4.3295+1000×0.7835=259.77+783.5=1043.27（元）
（K-4%）/（5%-4%）=（1086.4-1089.01）/（1043.27-1089.01）
解之得K=4.06%
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