参考答案

(1)起步期（引入期），尽量使用权益筹资，避免债务筹资，投资者主要是风险投资者，股利支付率大多为零；
(2)成长期，继续使用权益融资，最具吸引力的资金来源通常是来自公开发行的股票，不宜增加负债比例，此时风险投资家退出，通过私募解决，寻找新的投资主体或者公开募集权益资金或者股票公开上市，股利分配率将保持在一个较低的水平；
(3)成熟期，扩大负债比例，企业权益投资人主要是大众投资者，提高股利支付率，用多余现金回购股票；
(4)衰退期，进一步提高负债比例，获得节税好处，利用企业现有资产借钱，设法借入与公司资产最终变现价值相等的钱，经营中多余的现金，都用于分配股利。