参考答案
①金融资产=交易性金融资产+债权投资=40+80=120(万元)
经营资产=总资产-金融资产=24000-120=23880(万元)
金融负债=短期借款+长期借款=2520+4800=7320(万元)
经营负债=总负债-金融负债=15200-7320=7880(万元)
净经营资产=经营资产-经营负债=23880-7880=16000(万元)
净负债=金融负债-金融资产=7320-120=7200(万元)
利息费用=财务费用-公允价值变动收益=576-(-40)=616(万元)
税后利息费用=616×(1-25%)=462(万元)
税后经营净利润=净利润+税后利息费用=2178+462=2640(万元)
金融损益=-税后利息费用=-462万元
②净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=2640/16000=16.5%
税后利息率=税后利息费用/净负债=462/7200=6.42%
经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=16.5%-6.42%=10.08%
净财务杠杆=净负债/股东权益=7200/8800=0.8182
杠杆贡献率=经营差异率x净财务杠杆=10.08%×0.8182=8.25%
权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=16.5%+8.25%=24.75%
甲公司权益净利率-行业平均权益净利率=24.75%-39.01%=-14.26%
行业水平:24.90%+(24.90%-6.93%)×0.7854=39.019%
替代净经营资产净利率:16.5%+(16.5%-6.93%)×0.7854=24.02%
替代税后利息率：16.5%+(16.5%-6.42%)×0.7854=24.42%
替代净财务杠杆：16.5%+(16.5%-6.42%)×0.8182=24.75%
净经营资产净利率变动对甲公司权益净利率变动的影响=24.02%-39.01%==14.99%
税后利息率变动对甲公司权益净利率变动的影响=24.429%-24.02%=0.4%
净财务杠杆变动对甲公司权益净利率变动的影响=24.75%-24.442%=0.33%
③税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整整项)x(1-25%)=2178+(576+2300+200)×(1-25%)=4485(万元)
平均带息负债=2520+4800=7320(万元)
调整后资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程=8800+7320-720=15400(万元)
税前债权资本成本率=(576+10)/7320=8.01%
加权平均资本成本=8.01%×(1-25%)×7320/(8800+7320)+6.5%×8800/(8800+7320)=6.28%
年末资产负债率=15200/24000=63.33%，低于70%，故不属于需要调整的情况。
简化的经济增加值=税后净营业利润-调整后资本×加权平均资本成本=4485-15400×6.28%=3517.88(万元)
④销售增长率=(2178/8800)x(1-80%)/[1-(2178/8800)×(1-80%)]=5.21%
⑤融资总需求=净经营资产增加=16000×6%=960(万元)
外部筹资额=960-(40+80)-2178×(1+6%)×(1-80%)=378.26(万元)
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