- 计算分析题
题干:(1)丁公司2017年财务报表数据如下(年初数略):[up/201709/0905e6013dcba0804587b9368d501b797047.png][up/201709/090546157b9a49b7430a9336aae369af4bec.png](2)利润表中财务费用全部为利息费用,公允价值变动损益全部为金融性资产产生的;(3)丁公司目前股票每股市价4元,预计2018年至2020年销售增长率为7%,2021年销售增长率减至5%,并且可以持续。预计以后年度税后经营净利润、净经营性长期资产、经营营运资本对销售的百分比维持2017年的水平。净债务利息按上年末净债务余额和预计利息率计算。企业的融资政策:在归还借款以前不分配股利,全部多余现金用于归还借款。归还全部借款后,剩余的现金全部发放股利。当前的加权平均资本成本为11%,偿还到期债务后(假设还款在期末),资本成本降为10%。公司平均所得税税率25%,净债务的税后利息率为4%。净债务的市场价值按账面价值计算。
题目:用实体现金流量模型计算分析,说明该股票被市场高估还是低估了?(计算过程保留三位小数,最后结果保留两位小数)
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参考答案
由于目前股票市价为每股4元,所以股价被市场低估了。
后续期现值=131.7/(10%-5%)×0.7378=2634×0.7378=1943.37(万元)
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