- 综合题(主观)
题干:某公司20×0年底发行在外的股票为10000万股(每股账面价值1元),股东要求的必要报酬率为12%;长期净金融负债账面价值为6000万元,年平均利息率8.89%,所得税税率25%;目前每股市价30元。公司当年销售收入80000万元,变动成本率为70%,年固定成本为1600万元(不包括利息费用),其中折旧800万元,资本支出2000万元,年底经营营运资本为2000万元。预计20×1年至20×5年的销售增长率为7%,预计税后经营利润、资本支出、折旧和经营营运资本都与销售收入同步增长。预计20×6年进入永续增长阶段,销售收入年增长率为2%,税后经营利润、资本支出、折旧、经营营运资本与销售收入同步增长。
题目:通过现金流量折现模型的计算分析,确定该公司实体价值。
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参考答案
20×0年税后经营利润=[80000×(1-70%)-1600]×(1-25%)=16800(万元)
后续期价值的现值=[22261.29×(1+2%)/(10%-2%)]×0.5645=160222.85(万元)
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