- 客观案例题
题干:某资产管理机构持有共26只蓝筹股票,总市值1.2亿元,当期资产组合相对初始净值已经达到了1.3。为了避免资产组合净值在年底前出现过度下滑,影响年终考核业绩,资产组合管理人需要将资产组合的最低净值基本锁定在1.25水平。为了实现既定的风险管理目标,该资产组合管理人向一家投资银行咨询相应的产品。投资银行为其设计了一款场外期权产品,主要条款如下表所示:[up/201611/9681f4cddba849c680b14919c9d8f00f.png]
题目:假如甲方签署了这份场外期权合约后,12月28日指数跌到了95,则当期权被行权后,甲方这时的总市值是()万元。 - A 、11191
- B 、11335
- C 、12000
- D 、12144
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参考答案
【正确答案:B】
由于最低净值要求不低于1.25,相当于现有净值1.3下跌幅度3.84%,对应到合约的标的指数上, 因为合约标的指数是甲方资产组合的完全复制,所以只有当指数下跌幅度也不超过3.84%时,才能满足组合净值不低于1.25的目标,则合约基准价格:100×(1-3.84%)=96.2点;
要全部对冲1.2亿元市值的资产组合的风险,需购买合约数量=1.2亿元/(100点×300元/点)=4000张;
当指数跌到了95被行权时,期权的市值是4000×300×(96.2-95)=144万元。购买期权支付费用4000×550=220万,甲方股票组合价值为:12000-220=11780万元;而此时股票组合的市值为11780×95/100 = 11191万元;则总市值为144+11191=11335万元。
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