- 计算分析题
题干：甲公司是一家餐饮企业，适用的所得税税率为25%。其它有关资料如下：资料一：甲公司现决定进军汽车制造企业，拟投资建设一汽车制造生产设备，预计该项目需固定资产投资50000万元，可使用8年，建设期为0，预计每年付现的固定成本为4200万元，变动成本每台35万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为8年，残值为5000万元。预计各年销售量为200台，销售价格为100万元/台。生产部门估计需要5000万元的经营营运资本投资。第8年末预计残值可变现8000万元。资料二：甲公司目前的β系数为0.8，资产负债率为50%，该项目投资不改变企业的资产负债率。汽车制造企业的标杆企业丙的资产负债率为60%，β系数为1.5，适用的所得税税率为20%。资料三：甲公司预计未来的债务平均利息率为8.6%，无风险资产报酬率为4%，市场组合的平均收益率为12%。乙公司是一家与甲公司有竞争关系的上市餐饮企业，目前的资本结构为：总资本85000万元，其中债务资本25000万元（债务利息率为7%），股权资本为60000万元（10000万股，每股面值1元）。乙公司决定抢占食品加工市场，扩大经营规模，预计筹集资金30000万元进行规模扩张，现有两个筹资方案可供选择：A方案：通过增发普通股筹集资金，每股发行价格10元；B方案：按面值发行每年年末付息，票面利率为10%的公司债券。假定股票和债券的发行费用均可忽略不计，适用的所得税税率为25%。
题目：计算甲企业项目投资适用的加权平均资本成本。
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参考答案标杆企业的
=1.5/[1+0.6/0.4×（1-20%）] =0.6818
项目投资适用的
=0.6818×[1+0.5/0.5×（1-25%）] =1.1932
股权资本成本=4%+1.1932×（12%-4%）=13.55%
加权平均资本成本=8.6%×（1-25%）×50%+13.55%×50%=10%
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