- 综合题(主观)
题干:F公司是一个生产和销售抗生素的医疗企业。2007年度的主要财务数据如下:[002-004-005-000-9787509531488-image/002-004-005-000-9787509531488-005-008.jpg]其他有关资料:2007年年末流通在外普通股1000万股,每股市价30元;所得税税率20%;公司的负债均为金额负债,资产均为经营性资产。
题目:假设该公司2008年可以维持2007年的经营效率和财务政策,并且不准备增发股票;不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息;可以按2007年的平均利率水平在需要时取得借款,所得税税率不变。请确定2008年的预期销售增长率、可持续增长率、期初投资资本报酬率以及加权平均资本成本(计算加权平均资本成本时,假设目标资本结构为股东权益和净负债各占50%)。
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参考答案
权益净利率=税后利润/股东权益×100%=3 500/28 000×100%=12.5%
留存收益率=1 750/3 500×100%=50%
2008年维持2007年的经营效率和财务政策不变,且不增发新股,所以2008年的预期
销售增长率=2008年可持续增长率=12.5%×50%/(1-12.5%×50%)=6.67%
期初投资资本回报率=税后经营利润/期初投资资本×100%=5 075×(1-20%)×(1+6.67%)/56 000×100%=7.73%
负债资本成本=700/28 000×(I-20%)×100%=2%
2007年每股股利=1750/1 000=1.75(元)
权益资本成本=1.75×(1+6.67%)/30×100%+6.67%=12.89%
加权平均资本成本=2%×50%+12.89%×50%=7.45%
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