- 综合题（主观）
题干：D公司刚刚收购了另一个公司,20x0年底投资资本总额1000万元,其中净负债为100万元,股东权益为900万元,目前发行在外的股票有500万股,股价为每股4元。预计20×1年至20×3年销售增长率为7%,20×4年销售增长率减至5%,并且可以持续。预计税后经营利润、固定资产净值、经营营运资本对销售的百分比维持20×0年的水平。净债务利息按上年末净债务余额和预计利息率计算。企业的融资政策:在归还借款以前不分配股利,全部多余现金用于归还借款。归还全部借款后,剩余的现金全部发放股利。当前的加权资本成本为11%,偿还到期债务后(假设还款在期末),资本成本降为10%。公司平均所得税税率25%,净债务的税后利息率为4%。净债务的市场价值按账面价值计算。
题目：编制下列预计报表。
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参考答案
税前经营利润/销售收入=200/2000=10%
经营营运资本/销售收入=400/2000=20%
固定资产/销售收入=600/2000=30%
20×1年:
净投资=年末投资资本-年初投资资本=1070-1000=70(万元)
还款前的剩余资金=净利润-净投资=156.5-70=86.5(万元)
归还借款=86.5万元
年末净负债=100-86.5=13.5(万元)
20×2年:
净投资=1144.9-1070=74.9(万元)
还款前的剩余资金=净利润-净投资=171.2-74.9=96.3(万元)
归还借款=13.5万元
年末净负债=0
还款后的剩余资金=96.3-13.5=82.8(万元)
支付股利=82.8万元
20×3年:
净投资=1225.05-1144.9=80.15(万元)
剩余资金=净利润-净投资=183.76-80.15=103.61(万元)
支付股利=103.61万元
20×4年:
净投资=1286.3-1225.05=61.25(万元)
剩余资金=净利润-净投资=192.95-61.25=131.7(万元)
支付股利=131.7万元
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