参考答案

（1）投资者希望将净收益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？ 假设6个月后该股票价格上涨20%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格、股票价格的货币时间价值。）
应该采取的是抛补性看涨期权
抛补性看涨期权是指购买一股股票，同时出售该股票的一股看涨期权。
股票净收入=40X (1+20%) =48 （元）
空头看涨期权净收入=-(48-40) =-8 （元）
组合净收入=48+ (-8) =40 （元）
组合净损益=40-40+5=5 （元）
（2）投资者预期未来股价大辐度波动，应选择哪种投资组合？该投资组合如何构建？假设6个月后股票价格下跌50%，该投资组合的净收益税多少？（注：计算组合净收益时，不考虑期权价格、股票价格和货币时间价值。）
预计未来价格大幅度变动，但不知道升高还是降低的时候采用多头对敲策略。
多头对敲是同同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日相同。
股价下跌50%，则：
多头看涨期权净收入=0
多头看跌期权净收入=40-40X (1-50%) =20（元）
组合净收入=0+20=20（元）
多头看涨期权净损益=-5（元）
多头看跌期权净损益=20-3=17（元）
组合净损益=-5+17=12（元）