- 综合题（主观）
题干：【专题四】资本预算资本预算决策指标中最容易出题的是净现值指标，净现值指标的确定除了需要正确确定现金流量，还需要正确确定折现率。折现率的确定通常与第4章资本成本可以综合，加权平均资本成本的确定又可以和第9章资本结构相综合。【综合题6】资本预算、资本成本和资本结构的确定综合资料：F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下；（1）F公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8%。无风险报酬率6%，权益市场风险溢价8%，F公司的β为1.8。（2）F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计变动营业成本为营业收入的60%，固定营业成本（不含设备折旧或租金）为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。（3）开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，假设期末账面残值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。（4）开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。（5）公司适用的所得税税率为25%。
题目：计算净现值对租金的敏感系数。
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参考答案敏感系数=[（0-25.17）/25.17]/[（80.24-50）/50]=-1.65。
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