甲公司是一家冰箱制造商，该公司一直强调，在原材料采购、生产、销售等各个环节都严把质量关，力求每一步骤_注册会计师考试题库

4 【综合题（主观）】甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线，目前，正在进行该项目可行性研究。相关资料如下：（1）该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购罝成本8000万元。项目预期持续3年，按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值3600万元。（2）公司以闲罝厂房拟对外出租，每年租金120万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房用与安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。（3）该项目预计2018年生产并销售24000万件，产销量以后每年5%增长，预计包装箱单位售价0.5元，单位变动成本0.3元：每年付现销售和管理费用占销售收入的10%。2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为400万元、500万元、600万元。（4）该项目预计营运资本战术销售收入的20%,垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。（5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限5年、面值100元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的2%：公司普通股P系数1.75，风险报酬率3. 85，市场组合必要报酬率8. 85%，当前公司资本结构（负债/权益）为1/1：目标资本结构（负债/权益）为2/3。 (6)公司所得税税率为25%。假设该项目的初始现金发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。【要求】（1）计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。（2）计算项目2016年及以后各年年末的现金净流量及项目的净现值，并判断该项目是否可行，（计算过程和结果填入下方表格中）。 2016年末 2017年末 2018年末 2019年末 2020年末 …… 现金净流量折现系数折现值净现值（3）假设其他条件不变，利用最大最小法，计算生产线可接受的最高购置价格。

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