- 计算分析题
题干：某公司息税前利润为1000万元,资金全部由普通股资金组成,股票账面价值为4000万元,股票的贝塔系数为1.2,公司适用的所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不够合理,没有发挥财务杠杆的作用,准备发行债券购回部分股票的方法预以调整。假设长期债务的现值等于其面值。经咨询调查,企业拟采取以下三种方案：甲方案：发行债券400万元,年利率为10%,由于增加负债,估计股票的贝塔系数为1.35;乙方案：发行债券600万元,年利率为12%,由于增加负债,估计股票的贝塔系数为1.54;丙方案：发行债券800万元,年利率为14%,由于增加负债,估计股票的贝塔系数为2。目前无风险收益率为10%,平均风险股票的必要收益率为15%。
题目：计算各方案的加权平均资本成本(采用市场价值权数);
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参考答案方案甲的加权平均资本成本=400/4698.51×10%×(1-25%)+4298.51/4698.51×16.75%=15.96%方案乙的加权平均资本成本=600/4532.2×12%×(1-25%)+3932.2/4532.2×17.7%=16.55%方案丙的加权平均资本成本=800/4130×14%×(1-25%)+3330/4130×20%=18.16%
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