参考答案

(1)不考虑期权的第一期项目的净现值=100×(P/A，10%，10)-800=-185.54(万元)
(2)不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日的净现值=200×(P/A，10%，8)-1000=66.98(万元)不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值=200×5.3349×(P/F，10%，3)-1000×(P/F，4%，3)=200×5.3349×0.7513-1000×0.889=-87.38(万元)
(3)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2010年1月1日的价格=200×5.3349=1066.98(万元)，标的资产在2010年1月1日的执行价格=投资额=1000(万元)，由于1066.98大于1000，因此，会选择执行该期权。-1- [0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]=0.3185C=801.62×0.4500-889×0.3185=77.58(万元)考虑期权的第一期项目净现值=77.58-185.54=-107.96(万元)小于0，因此，投资第一期项目是不利的。