提高可持续增长率的方法有提高经营效率和改变财务政策，其中改变财务政策具体包括（）_注册会计师考试题库

5 【综合题（主观）】本题目主要考核可持续增长率、经营杠杆系数和财务杠杆系数的计算、债券的税后资本成本的计算等内容。资料：A公司2011年度财务报表及附注提供的主要数据如下：

要求：(1)假设A公司在今后可以维持2011年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，并且不从外部进行股权筹资和回购，请依次回答下列问题：①计算该公司2011年的可持续增长率。②假设无风险报酬率为6%，该公司股票的B系数为2.5，市场组合的收益率为14%，该公司股票为固定增长股票，计算2011年12月31日该公司的股价低于多少时投资者可以购买？③计算该公司2012年的经营杠杆系数和财务杠杆系数。(2)假设该公司2012年度计划销售增长率是40%。公司拟通过降低股利支付率或提高资产负债率或提高总资产周转率或筹集股权资本来解决资金不足问题。①请分别计算股利支付率、资产负债率、总资产周转率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债增加的利息，并且公司不打算发行新的股份。②计算需要筹集多少股权资本来解决资金不足问题。假设不变的销售净利率可以涵盖负债增加的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的财务政策和经营效率。(3)假设该公司2012年预计的外部融资销售增长比是40%，预计的销售增长率是25%，2012年所需的外部融资额通过发行债券来解决，债券的面值为90万元，发行费用忽略不计，票面利率为10%，5年期，到期还本，每年年末付一次息。计算该债券的税后资本成本。

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