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  • 简答题
    题干:在全球稀土市场中,矿产资源丰富但在全球分布很不平均。由于稀土开采的高污染性和资源稀缺性,很多国家为了环保方面的考虑,主要通过进口满足本国稀土需求。佳兴有色金属公司是一家设立于Y国的上市公司,主要业务为稀土产业链的上游行业,包括配套设施建设、稀土矿探查、开采以及分离,但也从事进出口等对外销售业务。由于Y国政府管理部门认为稀土产品开采方式粗放、资源浪费情况严重,计划对稀土资源开采出台限制政策,倡导合理开发和利用,加快淘汰落后产能,提供全产业的整体竞争力。作为国家战略性储备的稀缺资源,稀土开采量在近年越来越受Y国政府的关注。从Y国全国稀土开采限额来看,2012年稀土开采限额为5.8万吨,比2011年减少15%。专家估计在未来几年Y国政府将开采限额保持在低水平。此外,Y国政府提倡“保护环境和节约资源”,对稀土资源实施更严格的保护性开采政策和生态环境保护标准等基本原则。在产业的稀土细分领域来看,目前产业内重点并购领域是稀土开采、加工以及稀土分离、深加工。佳兴有色金属公司正考虑收购B国科立金属公司的股权。科立金属公司具有在B国开采稀土的能力,还能以高科技技术提高稀土产品的纯度至99.99%。
    题目:简要说明佳兴有色金属公司在收购科立金属公司时,可以使用的三种评估价值法(不需考虑与政治风险相关的部分)。

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参考答案

佳兴有色金属公司在收购科立金属公司进行估值时,可采用以下几种方法:
①市盈率法。
利用科立金属公司的每股收益与佳兴有色金属公司(如果双方是可比较的)的市盈率相乘,或参照与科立资源处于同行业运行良好的企业的市盈率调整后相乘,为评估科立资源的最大价值提供一个参考。
②科立金属公司的净资产价值。
这是科立金属公司的股东所能接受的最低价,由于科立金属公司在开采业务中应该是属于拥有大量资产(包括开采业务有关的固定资产和开采资源)的企业,净资产价值也具有参考意义。
③现金流折现法。
以科立金属公司的未来现金流,乘以适合的折现率后估算价值。
④投资回报率
根据投资回报率所估计出的未来利润对科立金属公司进行估值。

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