- 计算分析题
题干:甲公司为扩大产能,拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下:债券每份面值1000元,期限5年,票面利率5%,每年付息一次;同时附送20张认股权证,认股权证在债券发行3年后到期,到期时每张认股权证可按11元的价格购买一股甲公司普通股票。甲公司目前有发行在外的普通债券,5年后到期,每份面值1000元,票面利率6%,每年付息一次,每份市价1020元(刚刚支付过最近一期的利息)。公司目前处于生产经营的稳定增长期,可持续增长率5%。普通股每股市价10元。公司的企业所得税税率25%。
题目:计算公司普通债券的税前资本成本。

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假设公司普通债券的税前资本成本为i,则:
1000×6%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=1020
利用插值法:
i=6%,1000×6%×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=1000
i=5%,1000×6%×(P/A,5%,5)+1000×(P/F,5%,5)=60×4.3295+1000×0.7835=1043.27
(i-5%)/(6%-5%)=(1020-1043.27)/(1000-1043.27)
解得:i=5.54%
【知识点】第四章/第二节/债务资本成本的估计

- 1 【计算分析题】计算可转换债券的税前资本成本,判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。
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