- 计算分析题
题干：甲公司是一家上市公司，信用级别为B级，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本，相关资料如下：（1）甲公司目前有长期债券1万份，长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面面值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元。（2）公司现有普通股600万股（每股面值1元），当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%。（3）公司现有优先股50万股（每股面值100元），当前市价116.79元，股息率10%，是每季付息的永久性优先股。如果发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。（4）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。（5）企业的所得税税率25%。
题目：计算甲公司长期债券税前资本成本和税后资本成本。
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参考答案（1）假设甲公司长期债券半年期税前资本成本为i，
1000×8%/2×（P/A，i，8）＋1000×（P/F，i，8）=935.33，
当i=5%时，1000×8%/2×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=1000×8%/2×6.4632+1000×0.6768=40×6.4632+1000×0.6768=935.33
解得：i=5%，长期债券税前资本成本=（1＋5%）^2-1=10.25%，
长期债券税后资本成本=10.25%×（1-25%）=7.69%
【知识点】第四章/第二节/债务资本成本的估计
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