- 计算分析题
题干：甲公司计划以2∶1∶2（负债∶优先股∶普通股）的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2020年10月发行10年期债券，同时发行面值100元，预计溢价发行率120%，股息率8%，每季付息的永久性优先股，发行优先股需要承担每股2元的发行成本。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的普通股的资本成本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。甲公司为钢铁行业，其信用级别为BB级，甲公司搜集了最近刚刚上市交易的公司债有6种，这6种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：甲公司适用的企业所得税税率为25%。目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券，该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
题目：根据所给资料，估计无风险报酬率；
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参考答案设无风险报酬率为i，则1120=1000×6%×（P/A，i，10）+1000×（P/F，i，10）
设无风险报酬率为4%：
1000×6%×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10）=60×8.1109+1000×0.6756=1162.25（元）
设无风险报酬率为5%：
1000×6%×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）=60×7.7217+1000×0.6139=1077.2（元）
（i-4%）/（5%-4%）=（1120-1162.25）/（1077.2-1162.25）
所以无风险报酬率i=4.5%
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(3)以项目目前净现值为基准，假设W项目各年接待游客人次下降10%，用敏感程度法计算净现值对接待游客人次的敏感系数。
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