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  • 计算分析题
    题干:M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司。2019年1月1日公司发行在外的普通股为500万股,每股价格为20元,每股股利为0.16元。该公司适用的所得税税率为25%,预计公司未来可持续增长率为10%。2019年1月1日该公司计划追加筹资5000万元,有以下三个备选方案:方案1:按照目前市价增发普通股250万股。方案2:平价发行10年期的长期债券,每年年末付息一次,目前与该公司等风险普通长期债券的市场利率为6%,故票面利率定为6%。方案3:平价发行10年期的附认股权证债券:面值1000元/张,期限10年,票面利率为4%,每年年末付息一次,同时每张债券附送15张认股权证,认股权证在4年后到期,在到期日每张认股权证可以按22.5元的价格购买1股该公司的普通股。认股权证随附公司债券一起发行,其后两者分开并且单独交易。
    题目:计算按方案2发行债券的税后资本成本。

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参考答案

债券的税后资本成本=6%×(1-25%)=4.5%。

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