- 综合题（主观）B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：
B公司准备按7%的利率平价发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股票β系数将上升为1.75。该公司预期未来息前税前利润具有可持续性，且预备将个部税后利润用于发放股利。假设公司债券账面价值与市场价值一致。要求：(1)计算回购股票前、后的每股收益。(2)计算回购股票前、后公司的股票价值、公司价值和加权平均资本成本。(3)该公司应否发行债券回购股票，为什么？
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参考答案(1)回购股票前、后的每股收益回购股票前的每股收益=500000×(1-25%) ÷200000=1.88(元)回购股票后的每股收益=(500000-900000×7%)×(1-25%)÷(200000-900000÷ 15)=2.34(元)
(2)回购股票前、后的公司股票价值、企业价值和加权平均资本成本回购股票前：股票资本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%公司股票价值=500000×(1-25%)÷10%=3750000(元)公司价值=3750000元加权平均资本成本=股票资本成本=10%回购股票后：股票资本成本=4%+1.75×(8%-4%)=11%公司股票价值=[(500000-900000×7%)×(1-25%)]÷11%=2979545.45(元)公司价值=2979545.45+900000=3879545.45(元)加权平均资本成本=11%×(2979545.45/3879545.45)+7%×(1-25%)×(900000/3879545.45)=9.67%
(3)应否回购股票因为回购股票后公司的价值大于回购股票前公司的价值，且回购股票后加权平均资本成本低于回购股票前加权平均资本成本，故应当发行债券回购股票。
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B公司准备按7%的利率发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11%。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。要求：(1)计算回购股票前、后该公司的每股收益。(2)计算回购股票前、后该公司的股权价值、实体价值和每股价值。(3)该公司应否发行债券回购股票，为什么？
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- A 、股票分割后每股面值为2元
- B 、股票分割后股本为200万元
- C 、股票分割后股东权益总计2500万元
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- A 、 10.40%
- B 、12.06%
- C 、13.32%
- D 、12.28%
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- A 、10.40%
- B 、12.06%
- C 、13.32%
- D 、12.28%
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- 7 【计算分析题】目前A公司流通在外的普通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1~4年现金流量估计是可靠的，请你根据目前市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率（假设在第五年开始稳定增长）。
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- A 、10.53%
- B 、14%
- C 、14.4%
- D 、14.95%
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- A 、10.53%
- B 、14%
- C 、14.4%
- D 、14.95%
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- A 、股票分割后股本为200万元
- B 、股票分割后每股面值为2元
- C 、股票分割后股东权益总计2500万元
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