- 综合题（主观）请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：(1)以2008年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下(单位：万元)：
(2)以2009年和2010年为详细预测期,2009年的预计销售增长率为10%,2010年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。(3)假设H公司未来的“税后经营利润/营业收入”、“经营营运资本/营业收入”、“经营固定资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净负债/净经营资产),并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时,优先选择有息负债筹资;当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时,将选择增发股份筹资。(5)假设H公司未来的“净负债平均利息率(税后)”为5%,各年的“利息费用”按年初“净负债”的数额预计。(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%,股权资本成本为12%。要求：(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(计算结果填入给定的“预计利润表和资产负债表”中,不必列出计算过程);
(2)计算2009年和2010年的“实体现金流量”和“股权现金流量”;(3)编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表(结果填入给定的“实体现金流量法股权价值评估表”、“股权现金流量法股权价值评估表”中,不必列出计算过程)。
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- 2 【多选题】在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有( )。
- A 、现金流量是一个常数
- B 、有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率
- C 、投资额为零
- D 、企业有稳定的净资本回报率，它与资本成本接近
- 3 【简答题】请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下:(1)以2010年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下:
(2)以2011年和2012年为详细预测期,2011年的预计销售增长率为10%,2012年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。(3)假设H公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“经营营运资本/营业收入”、“净经营长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净负债/净经营资产),并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时,优先选择有息负债筹资;当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时,将选择增发股份筹资。(5)假设H公司未来的“税后利息率”为5%,净负债的税后成本为4%,各年的“税后利息费用”按年初“净负债”的数额预计。净经营资产要求的报酬率为8%。(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%,股权资本成本为12%。要求:(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(不必列出计算过程)。
(2)计算2011年和2012年的“实体现金流量”、“股权现金流量”(不必列示过程)。
(3)编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表(不必列出计算过程)。
- 4 【多选题】在进行企业价值评估时,判断企业进入稳定状态的主要标志有()。
- A 、现金流量是一个常数
- B 、投资额为零
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- A 、对
- B 、错
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- A 、现金流量是一个常数
- B 、投资额为零
- C 、有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率
- D 、企业有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近
- 9 【计算分析题】要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设。假设的方法之一是以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值；结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当并说明理由。
- 10 【计算分析题】要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定，假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估值。请你按此假设估计A公司股权价值，结合A公司具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。
