- 计算分析题
题干：B公司是一家服装制造公司，2015年的每股销售收入为12.4元，每股收益为3.10元，每股资本支出为1元，每股折旧为0.6元。预期该公司在今后5年内高速增长，预期销售收入增长率为30%，净利润、资本支出、折旧和经营营运资本与销售收入同比例增长，β值为1.3，2015年经营营运资本为销售收入的20%。5年后公司进入稳定增长期，预期销售收入增长率为6%,即每股收益和每股经营营运资本按6%的速度增长，资本支出可以由折旧来补偿。β值为1，该公司发行在外的普通股共3000万股，长期政府债券利率为7.5%，市场平均风险溢价为5%。假设净负债比率60%可以一直保持不变。
题目：计算公司股权自由现金流量现值总和。
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参考答案V=（20.44+95.73 ）×3000=348510（万元）。
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目前A公司的β值为0.8571，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%。要求：(1)要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假设，以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值，结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。(2)假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%，即第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算A公司的股权价值。(3)目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1?4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率(隐含在实际股票价值中的增长率)。
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