根据（5）中的资料计算，要想使得该项目能够增加甲公司的股东财富，项目的资本成本应该低于多少&nbs_注册会计师考试题库

计算分析题
题干：甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：（1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/权益）30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为7.11%。（2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1180元，马上就到付息日。（3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构（负债/权益）为50/50，股东权益的β系数为1.54。证券市场线斜率为6.05%。（4）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。已知：（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139（P/A，4%，10）＝8.1109，（P/F，4%，10）＝0.6756（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/A，10%，4）＝3.1699（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/A，12%，4）＝3.0373
题目：根据（5）中的资料计算，要想使得该项目能够增加甲公司的股东财富，项目的资本成本应该低于多少。

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参考答案

要想使得该项目能够增加甲公司的股东财富，项目的净现值应该大于0，项目的资本成本应该低于内含报酬率，假设项目的内含报酬率为r，则有：

1000＝200×（P/F，r，1）＋300×（P/A，r，4）×（P/F，r，1）

当r＝12%时，

200×（P/F，r，1）＋300×（P/A，r，4）×（P/F，r，1）

＝200×0.8929＋300×3.0373×0.8929

＝992.18

当r＝10%时，

200×（P/F，r，1）＋300×（P/A，r，4）×（P/F，r，1）

＝200×0.9091＋300×3.1699×0.9091

＝1046.35

所以：（r－10%）/（12%－10%）＝（1000－1046.35）/（992.18－1046.35）

解得：r＝11.71%

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