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  • 计算题
    题干：3.已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司2017年1月1日发行公司债券，每张面值100元，票面利率8%，5年期。要求回答下列互不相关的问题：已知：（P/F，12%，3）＝0.7118，（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，10%，1）＝0.9091（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972（P/A，10%，2）＝1.7355
    题目：若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？

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参考答案

设投资收益率为r，则

20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）

即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2）

20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）

当r＝10%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908

当r＝12%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924

利用内插法可知：

（20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）

解得：r＝10.30%

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