- 计算分析题
题干：某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为1600万元，公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。
题目：计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点）。
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参考答案债券筹资与普通股等资的每股收益无差别点：
（EBIT-300-4000×11%）×0.6/800=（EBIT-300）×0.6/1000
EBIT=2500（万元）
优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：[（ebit-300）×0.6-4000×12%]/800=（EBIT-300）×0.6/1000
EBIT=4300（万元）
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