- 计算分析题
题干：甲公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元／股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.6元／股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25%。
题目：假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本。
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参考答案设可转换债券的税前筹资成本为i，则有：
1000＝100×（P／A，i，10）＋1120×（P／F，i，10）
当i＝10%时：100×6.1446＋1120×0.3855＝1046.22
当i＝12%时：100×5.6502＋1120×0.3220＝925.66
则：
（i－10%）／（12%－10%）＝（1000－1046.22）／（925.66－1046.22）
解得：i＝10.77%。
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