- 综合题（主观）
题干：某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发行普通股10万股,每股面值50元)。由于扩大业务,需追加筹资300万元,假设没有筹资费用。其筹资方式有三种:方案一:全部按面值发行普通股:增发6万股,每股发行价50元;方案二:全部增加长期借款:借款利率仍为12%,利息36万元;方案三:增发新股4万股,每股发行价47.5元;剩余部分用发行债券筹集,债券按10%溢价发行,票面利率为10%;公司的变动成本率为60%,固定成本为180万元,所得税税率为25%,
题目：使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。
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参考答案(1)方案一和方案二比较:(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10
得:EBIT=120(万元)
方案一和方案三比较:
方案三的利息=(300-4×47.5)/(1+10%)×10%=10(万元)
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
得:EBIT=104(万元)
方案二和方案三比较:
(EBIT-24-36)×(1-25%)/10=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
得:EBIT=125(万元)
当EBIT小于104万元时,应该采用方案一;当EBIT介于104万元?125万元之间时,应采用方案三;当EBIT大于125万元时,应采用方案二。
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