- 综合题（主观）
题干：D公司2015年销售收入为5000万元，销售净利率为10%，股利支付率为70%，2015年12月31日的资产负债表（简表）如下：[up/201707/073106acbf848fc546d188ce2ce8ff3e9d52.png]公司现有生产能力已经达到饱和，2016年计划销售收入达到6000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定2016年销售净利率和股利支付率与上年一致，适用的企业所得税税率为20%。2015年长期借款的平均年利率为4%（无手续费），权益资本成本为15%。
题目：假设2016年对外筹集的资金是通过按溢价20%发行期限为5年，票面利率为10%，面值为1000元，每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5%。在考虑资金时间价值的情况下，计算发行债券的资本成本；
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参考答案1000×（1+20%）×（1-5%）=1000×10%×（1-20%）×（P/A，
，5）+1000×（P/F，
，5）
即： 1140=1000×10%×（1-20%）×（P/A，
，5）+1000×（P/F，
，5）
当
=4%时，80×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，40/0 .5）=1178.044
当
=5%时，80×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5% .5）=1129.86
利用插值法，解得：
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