假设对外筹集的资金可以通过两种渠道获得:一是向银行借款筹资88万元,借款总额为90万元,手续费为2万_中级会计职称考试题库

综合题（主观）
题干：某公司2011年销售收入为10000万元,2011年12月31日的资产负债表(简表)如下:[002-003-003-000-9787010118291-image/002-003-003-000-9787010118291-005-003.jpg]该公司2012年计划销售收入比上年增长8%,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要80万元资金。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。2012年销售净利率为10%,股利支付率为60%。该公司适用的所得税税率为25%。
题目：假设对外筹集的资金可以通过两种渠道获得:一是向银行借款筹资88万元,借款总额为90万元,手续费为2万元,年利率为5%,期限为5年,每年末结息一次,到期还本;剩余的通过发行债券筹集,债券面值为1100元/张,发行价格为1020元/张,发行费为每张20元,票面利率为6%,期限为10年,每年末结息一次,到期还本。计算长期借款的资本成本和债券的资本成本(考虑时间价值)。已知:(P/A,4%,5)=4.4518,(P/F,4%,5)=0.8219,(P/A,5%,5)=4.3295,(P/F,5%,5)=0.7835,(P/A,5%,10)=7.7217,(P/A,6%,10)=7.3601,(P/F,5%,10)=0.6139,(P/F,6%,10)=0.5584。

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参考答案

假设长期借款的资本成本为W,在考虑资金时间价值的情况下,则有:
88=90×5%×(1-25%)×(P/A,W,5)+90×(P/F,W,5)
即:88=3.375×(P/A,W,5)+90×(P/F,W,5)
当W=4%时:
3.375×(P/A,W,5)+90×(P/F,W,5)=3.375×4.4518+90×0.8219=89.00
当W=5%时:
3.375×(P/A,W,5)+90×(P/F,W,5)=3.375×4.3295+90×0.7835=85.13
按照插值法计算可得:
(89.00-88)/(89.00-85.13)=(4%-W)/(4%-5%)
解得:W=4.26%
假设债券的资本成本为M,在考虑资金时间价值的情况下,则有:
1020-20=1100×6%×(1-25%)×(P/A,M,10)+1100×(P/F,M,10)
即:1000=49.5×(P/A,M,10)+1100×(P/F,M,10)
当M=5%时:
49.5×(P/A,M,10)+1100×(P/F,M,10)=49.5×7.7217+1100×0.6139=1057.51
当M=6%时:
49.5×(P/A,M,10)+1100×(P/F,M,10)=49.5×7.3601+1100×0.5584=978.56
按照插值法计算可得:
(1057.51-1000)/(1057.51-978.56)=(5%-M)/(5%-6%)
解得:M=5.73%

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